家电Q3内销承压但外销改善 龙头盈利韧性凸显

时间：2026年11月11日 17:37:05 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2026年三季度家电板块营收3806亿元，同比下滑2.35%，归母净利润278.04亿元，同比下降14.34%。经营性净现金流同比大降73.33%，存货和合同负债分别增长20.32%、9.71%，反映龙头主动备货与渠道去库并行。

　　
　　近期机构研报指出，内销疲软主因零售弱势叠加DTC改革期出货节奏调整，但外销已现边际改善，空调在新兴市场带动下重回增长，冰洗受益备货提速，黑电与小家电龙头亦有结构性亮点。研报认为，毛利率承压主要来自铜铝涨价与备货成本上升，但美的集团靠投资收益、海尔智家借关税返还稳住利润，体现龙头成本转嫁与费用管控能力。

　　
　　研报指出，当前板块仓位低、股息率高，外销红利+份额提升+结构升级构成核心支撑，海信视像、石头科技等新兴赛道龙头更易受益全球需求切换。